Хоббиты - это люди, так что они, теоретически, могли. Собственно, Бильбо и Фродо некоторый путь к развоплощению прошли, а дальше всех прошел Смеагол. Последний показывает, что хоббит, потерявший свою личность, все-таки слишком слаб, чтобы внушать страх.
Эльфы, думаю, не могли бы стать назгул, поскольку дорога в назгул вымощена стремлением к бессмертию. Эльфам людской страх смерти непонятен. У них другие искушения.