Дж. Рэйтлиф в «Истории Хоббита» посвящает этому вопросу целую статью («The Arkenstone as Silmaril», pp. 603-609).
Вкратце: Рэйтлиф считает (и показывает на материале чернорвиков), что в начале 1930-х гг., во время создания текста «Хоббита», Толкин, вероятно, действительно играл с идеей, что Аркенстон – это Сильмариль (здесь важно помнить, что в то время «Квента Сильмариллион» была пачкой недоработанных текстов, а «Хоббит» – «домашним» манускриптом, написанным исключительно для развлечения детей Толкина, и ни о какой публикации этих текстов речь не шла). Толкин играл также и с другими идеями: король лесных эльфов у него ассоциировался с Тинголом, дворец лесных эльфов – с Менегротом, и вообще вся история, рассказанная детям Толкина в виде «Хоббита», могла соотноситься с временами, описанными в черновом «Сильмариллионе».
Но после публикации «Хоббита» и начала работы над его продолжением Толкину стало ясно, что история, описанная в «Хоббите», на самом деле произошла гораздо позже событий «Сильмариллиона».